27 maja 2025 r. Chińska Komisja Regulacji Papierów Wartościowych oficjalnie zatwierdziła rejestracjęstop aluminiumkontrakty terminowe i opcje na Szanghajskiej Giełdzie Kontraktów Terminowych, co oznacza, że pierwszy na świecie produkt terminowy z aluminium z recyklingu w roli głównej trafił na chiński rynek instrumentów pochodnych. Ten krok nie tylko zmieni mechanizm cenowy w łańcuchu dostaw aluminium, ale może również stać się kluczowym narzędziem finansowym promującym niskoemisyjną transformację globalnego przemysłu aluminiowego.
Głęboki wpływ na łańcuch przemysłu aluminiowego
Przełom w standaryzacji branży recyklingu aluminium
Jako największy na świecie producent i konsument odlewanych stopów aluminium (z produkcją na poziomie 6,2 mln ton i zużyciem na poziomie 6,73 mln ton w 2024 r.), chiński przemysł aluminium z recyklingu od dawna zmaga się z problemem braku spójności mechanizmów cenowych. Cheng Huawei, kierownik Sekretariatu Guangdong Hongjin New Materials Group, zwrócił uwagę, że klienci z niższego szczebla mają duże zapotrzebowanie na zamówienia z blokadą cen, ale ze względu na brak różnorodnych kontraktów terminowych na aluminium z recyklingu, przedsiębiorstwa mogą polegać jedynie na kontraktach terminowych na aluminium pierwotne lub kontraktach terminowych na aluminium pierwotne, aby zablokować ceny, co prowadzi do ryzyka odchyleń cenowych. Wprowadzenie kontraktów terminowych na stopy aluminium bezpośrednio wypełni tę lukę, zapewni powiązanie cen między aluminium z recyklingu a aluminium pierwotnym oraz przyspieszy proces standaryzacji w branży.
Innowacje w narzędziach zarządzania ryzykiem
Notowania kontraktów terminowych i opcji oferują przedsiębiorstwom z branży aluminiowej nowe sposoby zabezpieczenia się przed wahaniami cen. Biorąc za przykład przedsiębiorstwa zajmujące się recyklingiem aluminium, udział złomu aluminiowego w kosztach surowców przekracza 70%, a zakres wahań cen złomu aluminiowego jest zawsze wyższy niż w przypadku aluminium elektrolitycznego. Dzięki rynkowi kontraktów terminowych firmy mogą osiągnąć:
Zabezpieczenie: Ustal koszty zakupu surowców i ceny sprzedaży produktów, aby uniknąć ryzyka wahań cen metali.
Zarządzanie zapasami: Wykorzystanie terminowych wpływów z magazynu w celu złagodzenia presji związanej z zapasami poza sezonem i rozszerzenia kanałów sprzedaży.
Finansowanie innowacji: Wykorzystanie potwierdzeń magazynowych kontraktów terminowych jako zabezpieczenia w celu uzyskania taniego finansowania i optymalizacji łańcucha kapitałowego.
Akcelerator transformacji niskoemisyjnej
Odlewnictwo stopów aluminium wykorzystuje głównie złom aluminiowy jako surowiec, a produkcja 1 tony aluminium z recyklingu może zmniejszyć emisję dwutlenku węgla o ponad 95%, co stanowi kluczowy element transformacji niskoemisyjnej w globalnym przemyśle aluminiowym. Wang Jian, wiceprezes Chińskiego Stowarzyszenia Przemysłu Metali Nieżelaznych, podkreślił, że narzędzia futures pomogą w gromadzeniu kapitału w zielonym przemyśle aluminiowym i przyspieszą transformację niskoemisyjną w tym przemyśle poprzez mechanizm transmisji „sygnału cenowego i alokacji zasobów w modernizacji przemysłu”.
Rekonstrukcja wzorca rynku kontraktów terminowych
1. Walka o siłę cenową
Wang Rong, zastępca dyrektora Guotai Junan Futures Research Institute, przewiduje, że notowania kontraktów terminowych na stopy aluminium zagrożą globalnej dominacji cenowej London Metal Exchange (LME) w zakresie cen aluminium.
Powód jest taki, że:
Produkcja aluminium pochodzącego z recyklingu w Chinach stanowi 57% całkowitej produkcji na świecie, a produkty terminowe bezpośrednio odzwierciedlają popyt na rynku azjatyckim.
Innowacja w projektowaniu produktów dostawczych: Zaproponowany w poprzednim okresie podwójny system dostaw „sztabek aluminium z recyklingu + prętów ze stopu aluminium” bardziej odpowiada rzeczywistym potrzebom azjatyckich przedsiębiorstw przetwórczych.
Wsparcie dywidendy politycznej: Zgodnie z chińskimi celami „podwójnej emisji dwutlenku węgla” zielone produkty aluminiowe będą objęte zachętami podatkowymi, co zwiększy wiarygodność cen kontraktów terminowych.
2. Zmiana strukturalna uczestników
Oczekuje się, że na rynku kontraktów terminowych będą obecne trzy główne grupy uczestników:
Przedsiębiorstwa łańcucha przemysłowego: huty aluminium, przedsiębiorstwa zajmujące się przetwarzaniem aluminium pochodzącego z recyklingu, producenci części samochodowych itp., ze spodziewanym udziałem przekraczającym 60%.
Instytucje inwestycyjne: fundusze CTA, fundusze hedgingowe inwestujące w towary, wykorzystujące wahania cen w celu generowania zysków.
Przedsiębiorcy transgraniczni: Wraz z umiędzynarodowieniem chińskiego rynku kontraktów terminowych, firmy z Azji Południowo-Wschodniej, Bliskiego Wschodu i innych regionów, w których wykorzystuje się odzyskany aluminium, będą uczestniczyć w arbitrażu.
Ulepszona funkcja wyszukiwania cen
Aktualny rynek spot dla odlewówstopy aluminiumBrakuje ujednoliconych cen, a regionalne różnice cenowe często sięgają 500 juanów/tonę. Po wprowadzeniu kontraktów terminowych na giełdę, przejrzystość cen zostanie znacznie zwiększona dzięki scentralizowanym mechanizmom składania ofert i dostaw. Bazując na doświadczeniu w zakresie notowań kontraktów terminowych na pręty zbrojeniowe, oczekuje się, że ceny kontraktów terminowych staną się punktem odniesienia dla ponad 80% krajowego handlu aluminium z recyklingu w ciągu 3 lat.
Znaczenie strategiczne i spostrzeżenia branżowe
Nowy paradygmat służenia realnej gospodarce
Jak wspomniano w poprzednim numerze, kontrakty terminowe na stopy aluminium odlewniczego będą zgodne z ideą „służenia zielonemu rozwojowi” i wymuszą modernizację przemysłu poprzez ustanowienie surowych standardów jakości dla dostarczanych produktów (takich jak zawartość zanieczyszczeń i właściwości mechaniczne). Jest to zgodne z wymogami dotyczącymi śladu węglowego określonymi w unijnym podatku od emisji dwutlenku węgla na granicy (CBAM) dla importowanych produktów aluminiowych, co pomoże chińskiemu przemysłowi aluminiowemu zwiększyć jego międzynarodową konkurencyjność.
Zmiana krajobrazu globalnego rynku aluminium
Rozwój chińskiego przemysłu aluminium pochodzącego z recyklingu zmienia globalną mapę podaży i popytu na aluminium. W 2024 roku stosunek produkcji aluminium pochodzącego z recyklingu do produkcji aluminium pierwotnego w Chinach osiągnął 22%, podczas gdy średnia światowa wynosi zaledwie 15%. Ulepszenie instrumentów terminowych przyspieszy ten proces i oczekuje się, że do 2030 roku udział produkcji aluminium pochodzącego z recyklingu w Chinach przekroczy 35%, co jeszcze bardziej ograniczy przestrzeń na zagranicznym rynku aluminium wysokoemisyjnego.
Objawienie innowacji pochodnej
Wprowadzenie kontraktów terminowych na stopy aluminium stało się modelem dla handlu kontraktami terminowymi na inne metale pochodzące z recyklingu, takie jak miedź i cynk z recyklingu. Głównym założeniem jest włączenie zasobów „górnictwa miejskiego” do systemu cen surowców oraz promowanie rozwoju gospodarki o obiegu zamkniętym poprzez innowacje finansowe.
Ogólnie rzecz biorąc, notowanie kontraktów terminowych i opcji na stopy aluminium to nie tylko nowy kamień milowy dla chińskiego rynku instrumentów pochodnych, służący realnej gospodarce, ale także kluczowa infrastruktura finansowa dla niskoemisyjnej transformacji globalnego przemysłu aluminiowego. Dzięki budowie sieci magazynów dostawczych i usprawnieniu mechanizmów transakcji transgranicznych, oczekuje się, że ten sektor stanie się najbardziej wpływowym centrum cen metali nieżelaznych w azjatyckiej strefie czasowej, zmieniając logikę dystrybucji wartości w globalnym łańcuchu dostaw aluminium.
Czas publikacji: 29 maja 2025 r.