29 kwietnia 2025 r. średnia cena aluminium A00 na rynku spot rzeki Jangcy wyniosła 20020 juanów/tonę, przy dziennym wzroście o 70 juanów; Główny kontrakt na aluminium Shanghai, 2506, zamknął się na poziomie 19930 juanów/tonę. Chociaż wahał się nieznacznie w sesji nocnej, nadal utrzymywał kluczowy poziom wsparcia 19900 juanów w ciągu dnia. Za tym trendem wzrostowym stoi rezonans między globalnym wyraźnym spadkiem zapasów do historycznych minimów a intensyfikacją gier politycznych:
Zapasy aluminium na giełdzie LME spadły do 417 575 ton, przy czym dostępnych dni jest mniej niż tydzień, a wysokie koszty energii w Europie (ceny gazu ziemnego wzrosły do 35 euro za megawatogodzinę) hamują postępy we wznawianiu produkcji.
Zapasy społeczne Shanghai Aluminium zmniejszyły się o 6,23% do 178597 ton tygodniowo. Ze względu na skoncentrowane uwalnianie zamówień na sprzęt gospodarstwa domowego i samochody w regionie południowym, premia spotowa przekroczyła 200 juanów/tonę, a magazyn w Foshan musiał czekać w kolejce ponad 3 dni, aby odebrać towary.
I. Logika napędowa: odporność popytu kontra załamanie kosztów
1. Popyt na nową energię rośnie, a sektory tradycyjne odnotowują niewielkie ożywienie
Ostateczny efekt gorączki instalacji fotowoltaiki: W kwietniu produkcja modułów fotowoltaicznych wzrosła o 17% w ujęciu miesięcznym, a popyt na ramy aluminiowe wzrósł o 22% w ujęciu rok do roku. Jednak w miarę zbliżania się węzła polityki w maju niektóre firmy z góry przekroczyły zamówienia.
Przyspieszenie odchudzania samochodów: Ilość aluminium wykorzystywanego w nowych pojazdach energetycznych na pojazd przekroczyła 350 kilogramów, co spowodowało wzrost wskaźnika operacyjnego przedsiębiorstw produkujących płyty, taśmy i folie aluminiowe do 82%. Jednak w kwietniu tempo wzrostu sprzedaży samochodów zwolniło do 12%, a efekt mnożnikowy polityki handlowej osłabł.
Podsumowanie zamówień na sieć energetyczną: druga partia zamówień State Grid na materiały aluminiowe o bardzo wysokim napięciu wynosi 143 000 ton, a przedsiębiorstwa produkujące kable aluminiowe działają na pełnych obrotach, wspierając produkcję słupów aluminiowych w celu utrzymania najwyższego poziomu od pięciu lat.
2. Po stronie kosztów są dwa ekstrema: lód i ogień
Presja nadmiaru tlenku glinu jest oczywista: wznowienie produkcji w kopalniach Shanxi spowodowało wzrost ceny boksytu do 80 USD/tonę, cena bieżąca tlenku glinu spadła poniżej 2900 juanów/tonę, koszt aluminium elektrolitycznego spadł do 16500 juanów/tonę, a średni zysk w branży wzrósł do 3700 juanów/tonę.
Najważniejsze informacje o premii za zielone aluminium: koszt tony aluminium produkowanego w elektrowniach wodnych w Yunnan jest o 2000 juanów niższy niż w elektrowniach cieplnych, a marża zysku brutto przedsiębiorstw, takich jak Yunnan Aluminum Co., Ltd., przewyższa średnią w branży o 5 punktów procentowych, co przyspiesza zwiększanie zdolności produkcyjnych w elektrowniach cieplnych.
II. Gra makro: Polityka „mieczem obosiecznym” rozdziera oczekiwania rynku
1. Polityka stabilnego wzrostu krajowego zabezpiecza przed ryzykiem popytu zewnętrznego
Centralna realizacja projektów infrastrukturalnych: Narodowa Komisja Rozwoju i Reform planuje opublikować listę „podwójnych” projektów na cały rok przed końcem czerwca, co powinno spowodować wzrost zużycia aluminium o 500 000 ton.
Oczekiwania luźnej polityki pieniężnej: Bank centralny zapowiedział „terminową redukcję stopy rezerw obowiązkowych i stóp procentowych”, a oczekiwania luźnej płynności pobudziły napływ środków na rynek towarowy.
2. Eskalacja zagrożenia „czarnym łabędziem” za granicą
Powtarzająca się polityka taryfowa USA: nałożenie 70% cła nawyroby aluminiowez Chin w celu stłumienia bezpośredniego eksportu, co pośrednio wpływa na łańcuchy przemysłowe, takie jak urządzenia gospodarstwa domowego i części samochodowe. Statyczne szacunki pokazują, że narażenie na aluminium w USA wynosi 2,3%.
Słaby popyt w Europie: Liczba rejestracji nowych samochodów w UE w pierwszym kwartale spadła o 1,9% rok do roku, a wzrost produkcji Trimet w Niemczech ograniczył przestrzeń odbicia londyńskiego aluminium. Kurs wymiany Szanghaj-Londyn wzrósł do 8,3, a strata importowa przekroczyła 1000 juanów/tonę.
III. Bitwa o fundusze: rozbieżność sił głównych się nasila, rotacja sektorów przyspiesza
Długa i krótka walka na rynku kontraktów terminowych: główne kontrakty Shanghai Aluminum zmniejszyły się o 10393 lotów dziennie, długie pozycje Yong'an Futures zmniejszyły się o 12000 lotów, krótkie pozycje Guotai Jun'an wzrosły o 1800 lotów, a nastawienie funduszy na niechęć do ryzyka wzrosło.
Rynek akcji wyraźnie się różni: sektor aluminium koncepcyjnego wzrósł o 1,05% w ciągu jednego dnia, podczas gdy China Aluminium Industry spadł o 0,93%, a Nanshan Aluminum Industry wzrósł o 5,76% wbrew trendowi, przy czym środki skoncentrowano w sektorze aluminium do elektrowni wodnych i liderach w przetwórstwie wysokiej klasy.
Ⅳ. Perspektywy na przyszłość: rynek roślin strączkowych w trudnej sytuacji
Krótkoterminowo (1-2 miesiące)
Duża zmienność cen: Ze względu na niskie zapasy i popyt uzupełniający po okresie świątecznym, akcje Shanghai Aluminium mogą wystawić na próbę poziom presji wynoszący 20300 juanów. Należy jednak zachować ostrożność w związku z odbiciem dolara amerykańskiego spowodowanym opóźnieniem obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
Ostrzeżenie o ryzyku: Nagła zmiana polityki eksportowej Indonezji w zakresie boksytów i kryzys dostaw spowodowany sankcjami Rosji na aluminium mogą wywołać ryzyko przymusowego składowania.
Średnio- i długoterminowo (druga połowa 2025 r.)
Normalizacja ścisłej równowagi: Globalny przyrost zdolności produkcyjnych aluminium elektrolitycznego wynosi mniej niż 1 milion ton rocznie, a zapotrzebowanie na nową energię wzrasta o 800000 ton rocznie, co utrudnia zniwelowanie tej luki.
Rekonstrukcja wartości łańcucha przemysłowego: Stopa wykorzystania aluminium pochodzącego z recyklingu przekroczyła 85%, a zintegrowana technologia odlewania ciśnieniowego podniosła zysk brutto z przetwórstwa do 20%. Przedsiębiorstwa borykające się z barierami technologicznymi będą liderami kolejnej rundy wzrostu.
[Dane w artykule pochodzą z Internetu, a przedstawione opinie mają charakter wyłącznie poglądowy i nie stanowią podstawy inwestycji]
Czas publikacji: 06-05-2025