29 kwietnia 2025 r. średnia cena aluminium A00 na rynku spot rzeki Jangcy wyniosła 20020 juanów/tonę, przy dziennym wzroście o 70 juanów. Główny kontrakt na aluminium Shanghai 2506 zamknął się na poziomie 19930 juanów/tonę. Chociaż cena wahała się nieznacznie w sesji nocnej, w ciągu dnia utrzymywała się na kluczowym poziomie wsparcia 19900 juanów. Za tym trendem wzrostowym kryje się rezonans między globalnym spadkiem zapasów do historycznych minimów a intensyfikacją gier politycznych:
Zapasy aluminium na giełdzie LME spadły do 417 575 ton, przy czym produkcja jest dostępna przez mniej niż tydzień, a wysokie koszty energii w Europie (ceny gazu ziemnego wzrosły do 35 euro/megawatogodzinę) hamują postępy we wznowieniu produkcji.
Zapasy aluminium w Szanghaju spadły o 6,23% do 178 597 ton tygodniowo. Ze względu na koncentrację zamówień na sprzęt AGD i samochody w regionie południowym, premia spotowa przekroczyła 200 juanów/tonę, a magazyn w Foshan musiał czekać w kolejce ponad 3 dni, aby odebrać towar.
I. Logika napędowa: odporność popytu kontra załamanie kosztów
1. Popyt na nową energię staje się coraz większy, a sektory tradycyjne odnotowują niewielką poprawę
Ostateczny efekt gorączki instalacji fotowoltaicznych: w kwietniu produkcja modułów fotowoltaicznych wzrosła o 17% w ujęciu miesięcznym, a popyt na ramy aluminiowe wzrósł o 22% w ujęciu rok do roku. Jednak w miarę zbliżania się terminu rozpoczęcia polityki w maju, niektóre firmy z wyprzedzeniem przekroczyły limit zamówień.
Przyspieszenie redukcji masy samochodów: Ilość aluminium wykorzystywanego w pojazdach o nowych silnikach przekroczyła 350 kilogramów w przeliczeniu na jeden pojazd, co spowodowało wzrost wskaźnika operacyjnego przedsiębiorstw produkujących płyty, taśmy i folie aluminiowe do 82%. Jednak w kwietniu tempo wzrostu sprzedaży samochodów spadło do 12%, a efekt mnożnikowy polityki handlowej osłabł.
Podsumowanie zamówień na sieć energetyczną: Druga partia zamówień State Grid na materiały aluminiowe o bardzo wysokim napięciu wynosi 143 000 ton, a przedsiębiorstwa produkujące kable aluminiowe działają na pełnych obrotach, wspierając produkcję słupów aluminiowych na poziomie najwyższym od pięciu lat.
2. Po stronie kosztów istnieją dwie skrajności: lód i ogień
Presja nadmiaru tlenku glinu jest oczywista: wznowienie produkcji w kopalniach Shanxi spowodowało wzrost ceny boksytu do 80 USD/tonę, cena bieżąca tlenku glinu spadła poniżej 2900 juanów/tonę, koszt aluminium elektrolitycznego obniżył się do 16500 juanów/tonę, a średni zysk w branży wzrósł do 3700 juanów/tonę.
Najważniejsze informacje o premii za zielone aluminium: koszt tony aluminium w elektrowniach wodnych w Yunnan jest o 2000 juanów niższy niż w przypadku elektrowni cieplnych, a marża zysku brutto przedsiębiorstw, takich jak Yunnan Aluminum Co., Ltd., przewyższa średnią branżową o 5 punktów procentowych, co przyspiesza zwiększanie zdolności produkcyjnych w zakresie energii cieplnej.
II. Gra makro: Polityka „mieczem obosiecznym” rozbija oczekiwania rynku
1. Polityka stabilnego wzrostu krajowego zabezpiecza przed ryzykiem popytu zewnętrznego
Centralizacja realizacji projektów infrastrukturalnych: Narodowa Komisja Rozwoju i Reform planuje opublikować listę „podwójnych” projektów na cały rok przed końcem czerwca, co powinno spowodować wzrost zużycia aluminium o 500 000 ton.
Oczekiwania luźnej polityki pieniężnej: Bank centralny zapowiedział „terminową redukcję stopy rezerw obowiązkowych i stóp procentowych”, a oczekiwania luźnej płynności pobudziły napływ środków na rynek towarowy.
2. Eskalacja zagrożenia „czarnym łabędziem” za granicą
Powtarzająca się polityka taryfowa USA: nałożenie 70% cła naprodukty aluminiowez Chin, aby ograniczyć eksport bezpośredni, co pośrednio wpływa na łańcuchy przemysłowe, takie jak AGD i części samochodowe. Statyczne szacunki pokazują, że ekspozycja aluminium w USA wynosi 2,3%.
Słaby popyt w Europie: Liczba rejestracji nowych samochodów w UE w pierwszym kwartale spadła o 1,9% rok do roku, a wzrost produkcji Trimetu w Niemczech ograniczył odbicie londyńskiego aluminium. Kurs wymiany walut między Szanghajem a Londynem wzrósł do 8,3, a strata w imporcie przekroczyła 1000 juanów/tonę.
III. Bitwa o fundusze: pogłębia się rozbieżność sił głównych, przyspiesza rotację sektorów
Walka na rynku kontraktów terminowych: główne pozycje kontraktów terminowych Shanghai Aluminum zmniejszyły się o 10393 lotów dziennie, długie pozycje Yong'an Futures zmniejszyły się o 12000 lotów, krótkie pozycje Guotai Jun'an wzrosły o 1800 lotów, a nastawienie funduszy do awersji do ryzyka wzrosło.
Rynek akcji charakteryzuje się wyraźną różnicą: sektor aluminium koncepcyjnego wzrósł o 1,05% w ciągu jednego dnia, podczas gdy China Aluminum Industry spadł o 0,93%, a Nanshan Aluminum Industry wzrósł o 5,76% wbrew trendowi, przy czym środki koncentrowały się w wiodących sektorach aluminium hydroenergetycznego i przetwórstwa zaawansowanego.
Ⅳ. Perspektywy na przyszłość: Rynek roślin strączkowych w trudnej sytuacji
Krótkoterminowo (1-2 miesiące)
Duża zmienność cen: Wspierane przez niskie zapasy i popyt uzupełniający po okresie świątecznym, Shanghai Aluminum może wystawić na próbę poziom presji wynoszący 20300 juanów. Należy jednak zachować ostrożność ze względu na odbicie dolara amerykańskiego spowodowane opóźnieniem obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
Ostrzeżenie o ryzyku: Nagła zmiana polityki eksportowej boksytu w Indonezji i kryzys dostaw spowodowany sankcjami Rosji na aluminium mogą wywołać ryzyko przymusowego składowania.
Średnio- i długoterminowo (druga połowa 2025 r.)
Normalizacja napiętej równowagi: Globalny przyrost zdolności produkcyjnej aluminium elektrolitycznego wynosi mniej niż 1 milion ton rocznie, a zapotrzebowanie na nową energię zwiększa się o 800000 ton rocznie, co utrudnia zniwelowanie tej różnicy.
Rekonstrukcja wartości łańcucha przemysłowego: wskaźnik wykorzystania aluminium z recyklingu przekroczył 85%, a zintegrowana technologia odlewania ciśnieniowego podniosła zysk brutto z przetwórstwa do 20%. Przedsiębiorstwa borykające się z barierami technologicznymi będą liderami kolejnej rundy wzrostu.
[Dane w artykule pochodzą z Internetu, a przedstawione poglądy mają charakter wyłącznie poglądowy i nie stanowią podstawy do inwestowania]
Czas publikacji: 06-05-2025