1. Temat wydarzenia: Stany Zjednoczone planują czasowe zniesienie ceł na samochody, a łańcuch dostaw firm samochodowych zostanie zawieszony
Były prezydent USA Trump oświadczył niedawno publicznie, że rozważa wprowadzenie krótkoterminowych zwolnień z ceł na importowane samochody i części, aby umożliwić firmom „pasażerskim” dostosowanie swoich łańcuchów dostaw do krajowej produkcji w Stanach Zjednoczonych. Chociaż zakres i czas trwania zwolnienia nie są jasne, oświadczenie to szybko wywołało oczekiwania rynku na złagodzenie presji kosztowej w globalnym łańcuchu dostaw przemysłu motoryzacyjnego.
Rozszerzenie tła
„Desinizacja” firm samochodowych napotyka na przeszkody: w 2024 roku ilość części aluminiowych importowanych przez amerykańskich producentów samochodów z Chin spadła o 18% rok do roku, ale udział eksportu z Kanady i Meksyku do Stanów Zjednoczonych wzrósł do 45%. Firmy samochodowe nadal polegają na północnoamerykańskim regionalnym łańcuchu dostaw w perspektywie krótkoterminowej.
Kluczowy udział w zużyciu aluminium: Przemysł motoryzacyjny odpowiada za 25–30% światowego zapotrzebowania na aluminium, a jego roczne zużycie na rynku amerykańskim wynosi około 4,5 miliona ton. Zwolnienie z ceł może stymulować krótkoterminowe odbicie popytu na importowane materiały aluminiowe.
2. Wpływ na rynek: krótkoterminowe zwiększanie popytu kontra długoterminowa gra lokalizacyjna
Korzyści krótkoterminowe: Zwolnienia celne wywołują oczekiwania „przejęcia importu”
Jeśli Stany Zjednoczone wprowadzą 6-12-miesięczne zwolnienie z ceł na import części samochodowych z Kanady i Meksyku, producenci samochodów mogą przyspieszyć gromadzenie zapasów, aby zmniejszyć przyszłe ryzyko kosztowe. Szacuje się, że amerykański przemysł motoryzacyjny musi importować około 120 000 ton aluminium (paneli nadwozia, części odlewane ciśnieniowo itp.) miesięcznie, a okres zwolnienia może spowodować wzrost globalnego popytu na aluminium o 300 000 do 500 000 ton rocznie. W odpowiedzi ceny aluminium na giełdzie LME wzrosły o 1,5% do 2520 dolarów za tonę 14 kwietnia.
Długoterminowe negatywne skutki: Lokalna produkcja ogranicza popyt na aluminium za granicą
Rozwój amerykańskich mocy produkcyjnych w zakresie recyklingu aluminium: Oczekuje się, że do 2025 roku amerykańskie moce produkcyjne w zakresie recyklingu aluminium przekroczą 6 milionów ton rocznie. Polityka „lokalizacji” producentów samochodów będzie priorytetowo traktować zakup aluminium niskoemisyjnego, ograniczając popyt na importowane aluminium pierwotne.
Rola meksykańskiego „stacji tranzytowej” jest osłabiona: produkcja w gigafabryce Tesli w Meksyku została przełożona na 2026 r., a krótkoterminowe zwolnienia raczej nie zmienią długoterminowego trendu powrotu firm samochodowych do łańcucha dostaw.
3. Powiązania branżowe: arbitraż polityczny i globalna restrukturyzacja handlu aluminium
Chińska gra w „okno eksportowe”
Eksport przetworzonych wyrobów aluminiowych gwałtownie wzrósł: chiński eksport płyt i taśm aluminiowych do samochodów wzrósł w marcu o 32% w ujęciu rok do roku. Jeśli Stany Zjednoczone zniosą cła, przedsiębiorstwa przetwórcze w regionie delty rzeki Jangcy (takie jak Chalco i Asia Pacific Technology) mogą odnotować gwałtowny wzrost zamówień.
Handel reeksportowy nabiera tempa: wolumen eksportu półproduktów aluminiowych z krajów Azji Południowo-Wschodniej, takich jak Malezja i Wietnam, do Stanów Zjednoczonych może wzrosnąć za pośrednictwem tego kanału, co pozwoliłoby na ominięcie ograniczeń dotyczących pochodzenia.
Europejskie firmy produkujące aluminium są pod presją z obu stron
Podkreśla się niekorzystną sytuację finansową: całkowity koszt aluminium elektrolitycznego w Europie nadal przekracza 2500 USD/tonę, a jeśli popyt w USA przesunie się w kierunku produkcji krajowej, europejskie huty aluminium mogą zostać zmuszone do ograniczenia produkcji (tak jak ma to miejsce w przypadku niemieckiej fabryki w Heidelbergu).
Modernizacja zielonej bariery: unijny podatek graniczny od emisji dwutlenku węgla (CBAM) obejmuje przemysł aluminiowy, zwiększając konkurencję o standardy „niskoemisyjnego aluminium” w USA i Europie.
Kapitał masowy stawia na „zmienność polityki”
Według danych CME dotyczących opcji na aluminium, 14 kwietnia liczba posiadanych opcji kupna wzrosła o 25%, a cena aluminium przekroczyła 2600 dolarów amerykańskich za tonę po udzieleniu zwolnienia; Goldman Sachs ostrzega jednak, że jeśli okres zwolnienia będzie krótszy niż 6 miesięcy, ceny aluminium mogą stracić swoje zyski.
4. Prognoza trendu cen aluminium: puls polityczny i zderzenie fundamentalne
Krótkoterminowo (1-3 miesiące)
Napęd wzrostowy: Spełnienie oczekiwań stymuluje popyt na uzupełnianie zapasów, a w połączeniu ze spadkiem zapasów LME poniżej 400 000 ton (13 kwietnia zgłoszono 398 000 ton), ceny aluminium mogą testować przedział 2550–2600 dolarów amerykańskich/tonę.
Ryzyko spadkowe: Jeśli szczegóły zwolnienia nie okażą się zgodne z oczekiwaniami (np. ograniczenie do całego pojazdu i wykluczenie części), ceny aluminium mogą spaść do poziomu wsparcia 2450 USD/tonę.
Średnioterminowy (6-12 miesięcy)
Różnicowanie popytu: Uwolnienie krajowych mocy produkcyjnych w zakresie recyklingu aluminium w Stanach Zjednoczonych ogranicza import, ale eksport aluminium z Chinnowe pojazdy energetyczne(przy rocznym wzroście zapotrzebowania o 800000 ton) oraz projekty infrastrukturalne w Azji Południowo-Wschodniej zabezpieczają przed negatywnymi skutkami.
Centrum cenowe: Ceny aluminium na giełdzie LME mogą wykazywać szerokie wahania rzędu 2300–2600 dolarów amerykańskich/tonę, przy wzroście stopy zakłóceń w polityce monetarnej.
Czas publikacji: 15 kwietnia 2025 r.